Recentemente, o relatório financeiro divulgado pela Xiaopeng Motors tem inundado o círculo de amigos. Muitas pessoas dizem que a empresa parece ter abrindo de repente o REN e o Du Meridians.
Como uma multidão de comer melão, estudei cuidadosamente o conteúdo do relatório financeiro pela primeira vez e descobri que existem incríveis histórias de contra-ataques e vários códigos da indústria que valem a pena ponderar.
Hoje, vamos falar sobre como essa nova empresa de carros, que já foi detestada, alcançou um contra -ataque Jedi?
Vamos falar sobre os dados mais atraentes: a receita no primeiro trimestre de 15,8 bilhões aumentou quase três vezes ano a ano, e o volume de entrega atingiu diretamente 94.000 veículos, e a perda foi no meio de 1,37 bilhão no mesmo período do ano passado, para 660 milhões.
O que deixou os investidores mais empolgados foi que o mercado de ações dos EUA subiu 13% no mesmo dia, e seu valor de mercado subiu em 17,5 bilhões de yuan em um único dia.
Essa cena lembra as pessoas da grande ocasião em que Nio saiu da UTI em 2020, mas se você olhar atentamente para o relatório financeiro da Xiaopeng, esta batalha de recuperação é obviamente mais organizada.
Muitas pessoas podem sentir que “grande volume controla a plenitude” ao ver um aumento de 330% no volume de entrega, mas se desmontarem os dados, encontrarão o caminho. O preço médio da bicicleta caiu de 153.000 no quarto trimestre do ano passado para 146.000, o que não é uma coisa boa. O motivo é que existem fatores objetivos na entressafra do setor e que a Xiaopeng toma a iniciativa de reduzir o preço dos modelos antigos e o inventário limpo. Assim como o antigo carro -chefe que vende telefones celulares reduz os preços e aumenta as vendas, embora reduza o preço médio de venda no curto prazo, ele pode recuperar rapidamente fundos. Essa estratégia de “preço do volume” é uma mudança sábia até certo ponto em um momento em que a guerra de preços está se intensificando.
No entanto, o que realmente faz os investidores darem um polegares é o indicador difícil da margem de lucro bruto. A margem geral de lucro bruto aumentou de 14,4% no quarto trimestre para 15,6%, e a margem de lucro bruta dos negócios de automóveis dobrou de 5,5% para 10,5%. É como uma pessoa que vende panquecas. Ele originalmente perdeu 50 centavos por cada um vendido, mas agora ele pode fazer 30 centavos. Qual é o segredo? O efeito da escala está começando a emergir. Tomando a Mona M03 como exemplo, esse modelo com um volume de mais de 100.000 yuans contribuiu com 75% do total de vendas no primeiro trimestre. Embora o lucro da bicicleta seja pequeno, pedidos maciços diluem a P&D e os custos de fabricação. Assim como o custo do Tesla Model 3 caiu acentuadamente após sua produção doméstica, a Xiaopeng obviamente também provou a doçura trazida pelos produtos quentes.
No entanto, o que mais me surpreendeu foi o “serviço e outros negócios”. Esse setor, que inclui autorização técnica, serviços de cobrança e outras empresas, tem uma margem de lucro bruta de até 66,4%, contribuindo com 1,44 bilhão de yuan em receita. Isso me lembra a história da Apple ganhar muito dinheiro com o ecossistema da App Store. A taxa de serviço técnico fornecido pela Xiaopeng ao Volkswagen Group está essencialmente vendendo sua própria tecnologia de direção inteligente. Esse modelo de negócios de “pá de pá” geralmente é mais lucrativo do que vender carros. Não é de admirar que ele Xiaopeng ousa dizer que quer ser um robô humanóide. Parece que ele está estabelecendo novos pontos de crescimento de lucro.
Falando do estreitamento das perdas, há um detalhe que vale a pena ponderar. De acordo com os padrões contábeis não americanos, a perda operacional é de 800 milhões, mas depois de adicionar 540 milhões de subsídios ao governo, a perda líquida é reduzida pela metade. Isso mostra que os principais negócios da Xiaopeng ainda ainda estão em um estado de perda de perdas, mas ele conta com dividendos de políticas para obter lucros de livros. Isso é como um exame de estudante. Embora o nível real seja de apenas 60 pontos, o professor deu 20 pontos extras e passou na avaliação geral. Os investidores precisam ser claros de que remover esse “filtro de beleza” fará com que a Xiaopeng ainda tenha uma distância do lucro real.
O próximo passo é a orientação do segundo trimestre. A expectativa de entrega de 102.000 a 108.000 veículos significa que uma média de 34.000 a 36.000 veículos será vendida em um único mês. Esse número não é um exagero em todo o novo mercado de veículos energéticos, mas considerando a escalada contínua da guerra de preços, se pode ser cumprida depende do desempenho do novo modelo. Os próximos G7 e P7+ custam 250.000 a 300.000 yuan, que está apenas no confronto entre o Tesla Model 3 e os modelos domésticos de ponta. A concorrência nessa faixa de preço é tão feroz quanto o preço de 6.000 yuan no mercado de telefonia móvel. Se a Xiaopeng pode romper o cerco depende se a inteligência desses dois carros pode formar uma lacuna de geração.
A torta de “três curvas” desenhada por ele Xiaopeng na reunião do Relatório Financeiro parece muito mais confiável do que a reversão ecológica de Jia Yueting. A primeira curva continua a lutar contra os carros da IA, a segunda curva aponta para os mercados no exterior e a terceira curva apostas nos robôs humanóides. O que mais me interessou foi a estratégia de expansão no exterior. Os avanços nos mercados europeus, britânicos e do sudeste asiático e indonésio no primeiro trimestre indicam que eles não se envolveram em preço baixo no sudeste da Ásia, mas optaram por se manter alto. Isso é muito mais inteligente do que despejar carros no mercado russo.
No entanto, o mais vale a pena cavar é a lógica subjacente do negócio de robôs. Enquanto outras empresas de automóveis ainda estavam instalando o LiDARS para carros produzidos em massa, a Xiaopeng reutilizou a arquitetura EEE automotiva e a tecnologia da equipe de direção inteligente para pesquisa e desenvolvimento de robôs. Esse efeito tecnológico de sinergia é como o Meituan usando o algoritmo de takeaway para otimizar o negócio da loja. Uma vez abertos os Meridianos Ren e Du, o efeito de 1+1> 2 pode ser produzido. Em particular, o poder de computação dos chips de Turing é de 3 a 7 vezes o dos chips existentes, o que é como instalar um robô com um computador Tesla FSD. Não é de admirar que ele Xiaopeng ousa dizer que será produzido em massa em 2026.
Mas também há preocupações ocultas por trás do carnaval. Há um pouco de segredo na orientação da receita do segundo trimestre: o preço médio estimado pode continuar diminuindo, porque o mercado no exterior é atualmente dominado por modelos de lucro com baixo gravação. O que é ainda mais difícil é que todo o novo mercado de veículos energéticos está passando por uma corrida por nocaute, assim como o mercado de smartphones passou de cem barcos para semifinais de Huami OV. Se Xiaopeng quiser romper o cerco, ele não apenas precisa continuar lançando produtos quentes, mas também precisa resolver o problema de lucro. Afinal, foram necessários quinze anos para obter lucros estáveis, e o caminho para o lucro de Xiaopeng é destinado a ser longo e difícil.
Olhando para esse contra -ataque, a estratégia da Xiaopeng é muito semelhante à estratégia clássica das empresas da Internet chinesa: aproveite o mercado com preços baixos, depois construa um fosso através de barreiras técnicas e finalmente use a ecologia para alimentar os negócios principais. A popularidade do MONA M03 verificou o sucesso da primeira etapa, e o layout de chips e robôs Turing é a principal jogada na segunda etapa. No entanto, se podemos ganhar uma posição no mercado de ponta como a Huawei ainda precisa observar o feedback do mercado do G7 e P7+.
Da perspectiva dos consumidores comuns, o contra -ataque de Xiaopeng é uma coisa boa. Cada vez mais automóveis domésticos são econômicos para impactar as marcas de joint venture, e nossas carteiras estão se beneficiando. Mas os investidores precisam permanecer acordados, a transformação da indústria automotiva está longe de terminar, e as rodadas de nocaute subsequentes serão mais cruéis. Se a Xiaopeng pode converter os números no relatório financeiro em competitividade sustentada pode ser mais importante do que os lucros de um quarto.
Caros leitores, quanto tempo você acha que o contra -ataque de Xiaopeng vai durar? A estratégia da Tri-Curve está prospectiva ou uma torta para satisfazer sua fome? Bem -vindo a falar livremente na seção de comentários!
